建议螺纹钢1910震荡偏强操作

　　一、产业动态
　　1、Mysteel于7月22日跟踪调研了唐山地区36家钢企的实际执行情况，7月下旬，共22家钢企预计铁矿石需求减少量新增约72.86万吨。随着7月份唐山地区限产政策的落实，Mysteel调研了解到，8月份的限产力度预计仍偏严，具体情况还需看发布的政策和执行情况。
　　2、7月22日，淡水河谷(Vale)发布2019年二季度产销报告。二季度铁矿石产量总计6406万吨，环比下降12%，同比下降34%，主要受Brumadinho尾矿坝事故及4月份北部矿区恶劣天气所致。上半年铁矿石产量为1.37亿吨，同比减少23.4%；二季度Vale铁矿及球团总销量为7079万吨，环比增加4.5%，同比减18.2%。上半年总销量为1.7亿吨，同比减少18.9%。随着Brucutu矿山复产，Vale再次确认其铁矿加球团总目标销量在3.07-3.32亿吨区间，并表示目标销量从此前的下限值提升至中间值区间内。
　　3、7月22日，Mysteel全国贸易商建材日成交量20.8万吨，较7月19日减少1.1万吨。7月22日，Mysteel全国主港铁矿累计成交83.60万吨，环比下降31.64%；上周平均每日成交106.06万吨，上月平均每日成交140.44万吨。
　　二、分析逻辑
　　产量小幅增加，库存继续累积，其中螺纹总库存同比增加30.87%。螺纹钢1910合约小幅贴水处于季节性低位，热卷和电弧炉钢利润处于较低水平，整体估值中性。唐山地区7月下旬环保政策将进一步加大，此次《措施》重点要求烧结机停限产，高炉仅需在26-28日闷炉，利多钢材。不过因停产时间较短，而且唐山限产后其他区域钢厂提产会部分对冲此次限产的影响，整体影响不必过于放大。综合来看：目前库存环比和同比继续增加，供需现状较差，环保政策加大，边际改善，估值中性，建议震荡偏强操作。
　　四大矿山发货量上升，北方港到港量大幅增加，港口库存开始累积，不过同比仍大幅下降。唐山地区7月下旬环保政策将进一步加大，利空矿石，不过因停产时间较短，而且唐山限产后其他区域钢厂提产会部分对冲此次限产的影响，整体影响不必过于放大。综合来看：铁矿目前供需较好，但边际上转差，1909合约基差略偏高，2001合约基差巨大，唐山限产政策利空矿石需求，建议铁矿1909合约震荡操作。(近期主力合约将逐渐由1909合约转移至2001合约)
　　三、操作建议
　　建议螺纹钢1910震荡偏强操作。多卷空螺套利可兑现部分利润，轻仓持有(阶段性机会)
　　建议矿石1909震荡操作。