商品期货普涨 黑色系全线上行双焦大涨逾4%

　　9月12日消息，午后商品持续早盘行情，黑色系全线上行，双焦大涨逾4%，铁矿石涨逾3%，动力煤涨逾2%，螺纹钢涨逾1%；有色金属集体飘红，沪铝涨逾3%，锌、铅涨逾2。

　　截止下午收盘，焦煤涨4.42%，焦炭涨4.11%，铁矿石涨3.40%，沪铝涨3.17%，沪锌涨2.36%，沪铅涨2.25%，动力煤涨2.20%，锰硅涨1.95%，沪镍涨1.73%，螺纹钢涨1.49%；跌幅方面，硅铁跌1.49%。

　　海外焦煤价格不断攀升

　　海外需求助推澳洲峰景矿焦煤价格的持续攀升，利好国内焦煤价格，随着“金九银十”来临，焦煤仍有上涨预期。主要逻辑如下：

　　第一，海外焦煤价格不断攀升，价格反超国内，国内焦煤价格存在价差修复预期。据钢之家数据，澳洲峰景矿硬焦煤价格近期连续上涨，其中9月8日报收220.5美元/吨，较上周上涨4美元/吨，较6月15日阶段低点累计上涨50.00%，从比国内同质焦煤便宜200元/吨，到目前高出国内价格大约300元/吨。目前国内焦煤价格涨幅仅为15.94%，明显滞后于国际焦煤，国内焦煤和国际焦煤价格存在的价差或将存在修复预期；如果价差不能快速弥补，焦煤需求转向国内，而国内供给无弹性，仍利好焦煤价格。第二，焦煤现货兑现反转逻辑，金九银十有望持续催化行情。据煤炭资源网，港口煤价，京唐港山西主焦煤库提价9月7日报收1600元/吨，继续兑现我们前期观点。产地价格与港口煤价遥相呼应，柳林4#焦煤9月8日报收1490元/吨，较6月15日涨18.25%；临汾主焦精煤1630元/吨，较6月15日涨36.97%；古交2#焦煤9月8日报收1400元/吨，较6月15日涨6.06%。第三，钢铁盈利好，对焦煤价格上涨较为宽容。考虑钢厂利润不断增厚，对于上游价格上涨接受能力较强。第四，库存处于低位，补库有望助推价格上攻。按煤炭资源网数据，2017年7月炼焦煤全社会库存1432万吨，仅为去年同期的45.97%。从历史角度看，目前焦煤库存无论从近五年历史同期还是绝对量均处于较低位置。

　　海外需求大增是拉动焦煤价格上涨的核心原因：据Wind 和世界钢铁协会数据，受前期去“地条钢”的边际影响，前7月粗钢累计净出口量同比下降32.91%，约占全球需求量的6.5%，中国出口减少造成的供需缺口需要依靠海外产能补给，因此，我们可以预见海外高炉将陆续复产，7月美国、印度、日本以及韩国生铁产量分别环比增加5.23%，3.28%，4.53%及6.93%。

　　沪铝强势飙升

　　外盘方面，亚市伦铝承压续跌，其中3个月伦铝交投于2124-2085元/吨，较昨日下滑0.92%至2094美元/吨，回到一周前的水平，日内其表现较其他基本金属明显抗跌。目前伦铝自高位振荡下滑，显示多空胶着中暂以空方占优为主。

　　宏观方面，亚市美元指数反弹仍乏力，现交投于91.47附近，上周美元指数连跌五日，周跌幅达1.63%。此外，中国8月CPI同比上涨1.8%，创今年次高水平，而PPI同比增速扩大至6.3%，通胀水平高于预期，显示国内通胀压力略有抬头，但整体仍可控。铝市资讯方面，河南拟供暖季期间电解铝氧化铝限产30%以上。

　　市场方面，9月11日上海现铝成交集中15830-15940元/吨，对当月贴水60-50元/吨，无锡成交集中15830-15940元/吨，杭州成交集中15850-15860元/吨，杭州交易主要集中在前期，后期持货商不出货，无报价与成交。交易前期，持货商出货积极，期铝趋势未明，中间商观望等待后市，下游企业按需采购，交易后期，期铝重心不断上移，市场看涨氛围再现，持货商出货力度减弱，中间商和下游接货意愿提升，整体成交方面，随期铝上行，供需双方心态发生变化，形成供需拉锯与错位，成交量一般。