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商品期货持续走弱收盘多数下跌 黑色系跌幅居前

  黑色系多头之旅遇库存“拦路虎”
  一边是钢贸商看好缺货行情,一边是实际需求尚未启动,贸易商囤货和钢厂“累库”让螺纹钢库存成为近期黑色系市场最热门话题。
  春节假期过后的两周,贸易商库存水平出现了罕见的飙升。据统计,节后第一周,钢贸商库存由1219万吨上升至1616万吨,涨幅达32.57%;第二周,钢贸商库存再度增加14.59%,至1852万吨,其中螺纹钢库存增加了148万吨,增幅达17.13%。
  “从历史同期来看,目前的螺纹钢库存达到了历史最高,与2014年相当。”据中银国际期货黑色金属首席研究员吕肖华分析。
  此外,钢厂库存的增加也颇为引人注目。
  据“我的钢铁网”的调研数据,全国建材库存在春节后上升了192.67万吨,幅度达44%;其中螺纹钢库存上升了135万吨,幅度达41%。另外,相关统计数据显示,2月份,全国20个城市5大类品种钢材社会库存合计环比增幅较大,其中线材、螺纹钢库存增幅分别高达80%、68%。
  期货盘面上,春节假期过后,黑色系期货整体先扬后抑,其中螺纹钢期货主力合约向上拱出100点左右空间后即回落至原位;焦煤、焦炭期货在“三连阳”走势之后,也几乎再度回落至节前价格水平;铁矿石期货跌势更甚,本周一收盘价大跌3.53%。
  业内人士指出,作为产业链关键的一环,钢材市场库存因素正是节后黑色系上涨的“拦路虎”。“目前,焦炭、铁矿石库存水平都处于偏高水平,现货市场情绪相对谨慎,加上钢材价格本身也存在压力,焦煤、焦炭及铁矿石期货反弹乏力。”
  华泰期货分析师尉俊毅、赵钰表示,钢材库存增长过快叠加需求真空期因素,市场不愿再等,给出悲观预期。
  “钢厂库存和贸易商库存同时大幅上升对价格不利,虽然季节性旺季即将到来,但过高的库存充分反映了市场对未来缺货的预期,会使得价格上涨幅度受限,甚至会使得价格高点提前到来。”吕肖华认为,接下来,市场的走势与需求的释放息息相关,库存变化对价格的影响较大,预期市场的阶段性高点会在3月中旬左右出现。
  黑色系价格何去何从
  从供需角度考量,兴证期货分析师李文婧、韩倞认为,从绝对的供应量上面来说,3月的供应会得到持续的恢复,中旬过后,高炉恢复供应,市场供需会面临更大压力。需求方面也会得到一定的恢复,但需求的复苏可能会晚于市场预期,因为北方首先要进行土石方的操作,耽误1个月左右的用材时间,在4月以后,才有可能出现需求的高峰。因此,3月供需矛盾凸显。钢材价格较大可能出现下跌行情。
  从政策方面看,尉俊毅、赵钰表示,“目前限产政策超出预期,中长期仍是利好成材的根基,因此,在市场下跌时,可考虑逢低建仓,热卷库存较螺纹钢少,容易轻装上涨,建议优先考虑。操作上,可考虑逢低做多主力合约策略,多螺纹钢空焦煤1805合约继续持有,多螺纹钢1805空螺纹钢1810合约的套利。”
  对于其外围影响,中银国际期货铁矿石研究员胡子奇认为,考虑到铁矿石市场的结构性行情,钢厂对矿石需求的态度未来对矿价影响,或较矿石自身供应因素的影响更为明显。“此前因采暖季限产而受抑制的钢铁行业产能将重新释放,但与此同时,下游钢铁行业的库存压力却处于较高水平——高频数据显示钢厂和流通库存都有明显增加,或导致钢厂对中高品位铁矿需求受到抑制,从而对矿价不利。”

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